非小号app巴基斯坦货币持续疲软的原因

　　巴基斯坦媒体发表评论——巴基斯坦卢比持续疲软，暴露出该国在解决制度可信度等基本问题上的不足。这不仅关乎经济学家，更影响到每一个巴基斯坦人，从进口小麦的价格到燃料成本，再到国家的国际地位。虽然汇率调整或央行微调等短期解决方案能吸引眼球，但它们不过是治标不治本的权宜之计。

　　一种货币的长期强势依赖于更深层次的支柱：生产力、制度可信度、宏观经济纪律以及全球信任。巴基斯坦卢比的困境揭示了该国在这些基本面问题上的不足。

　　短期汇率模型，如利率平价或购买力平价，可以解释日常或月度的汇率波动。但它们无法解释为什么日元仍然是主要储备货币，而阿根廷比索或土耳其里拉却反复崩溃。

　　生产力至关重要。巴 - 萨缪尔森效应表明，出口部门的增长会提高工资和物价，从而增强实际汇率。日本战后的繁荣，得益于创新和制造业的发展，使日元在全球受到尊重。中国的崛起也遵循了类似的路径，尽管由于资本管制和有限的国际使用，人民币的国际地位仍相对滞后。

　　制度可信度也很重要。法律透明度、稳定的治理和政治连续性吸引资本并增强信心。瑞士法郎因其中立和法治而繁荣。英国脱欧后的英镑之所以保持稳定，也得益于其制度和深度市场。相比之下，委内瑞拉和津巴布韦的制度崩溃引发了恶性通货膨胀和货币崩溃。

　　宏观经济纪律是必不可少的。正如米尔顿·弗里德曼所言，通货膨胀是一种货币现象，也是领导人对经济管理严肃性的信号。德国联邦银行通过其反通胀立场建立了对欧元的早期信任，这一遗产被欧洲中央银行继承。新加坡和德国等国家通过严格的财政控制保持货币稳定，即使在危机中也是如此。而阿根廷则遭受了长期的赤字和反复的债务违约。

　　全球需求强化了货币的强势。截至2025年5月，美元在全球支付中占比48.5%，远超欧元、英镑、日元和人民币。尽管有“去美元化”的讨论，但其份额仍在增长。美元的流动性、法律保护和信任使其不可或缺。即使是中国的人民币，尽管中国经济规模庞大，但因资本管制而受到限制。

　　过去十年间，巴基斯坦卢比对美元贬值近70%，远超大多数地区同行：斯里兰卡卢比贬值约65%，孟加拉国塔卡贬值约32%，印度尼西亚卢比贬值25%，印度卢比贬值22%，马来西亚林吉特贬值21%，菲律宾比索贬值20%，越南盾贬值18%，泰铢仅贬值8%。

　　巴基斯坦持续的国际收支危机和国际货币基金组织（IMF）的救助揭示了其结构性缺陷的深度。2015年至2024年，巴基斯坦贸易逆差平均占GDP的8.7%。侨汇平均占7.4%，高于印度或菲律宾，但仍无法填补缺口。问题不在于汇率，而在于经济本身。

　　2024年，巴基斯坦进口额达到550亿美元。惊人的是，39%用于食品、纺织品和农业产品——如小麦、棕榈油、原棉、合成纱线%劳动力从事农业的国家来说，进口基本农产品是一种国家耻辱。贬值可能提供暂时缓解，但并非解决方案。真正的问题是巴基斯坦农业生产力低下，尽管农业雇佣了数百万劳动力，但产出却远低于预期。

　　创新和高效生产的国家，其货币随时间升值。巴基斯坦陷入低生产力陷阱。其农业依赖过时的方法、基础设施薄弱和投资不足。一个本应自给自足的国家却在进口必需品。与此同时，出口——主要是低附加值的纺织品——停滞不前，无法与孟加拉国和越南等更现代化的经济体竞争。

　　工业和服务部门也滞后，因能源短缺、官僚繁文缛节和熟练劳动力短缺而受阻。官员们常引用的实际有效汇率具有误导性。它混合了贸易部门和非贸易部门，掩盖了核心效率问题。政策制定者必须停止追求表面解决方案，专注于构建真正的生产能力。

　　制度是另一个薄弱环节。腐败、政治不稳定和治理不善削弱了投资者信心。与瑞士或英国不同，那里的制度支撑着货币强势，巴基斯坦的制度却难以赢得信任。巴基斯坦国家银行（SBP）虽有进步，但其在政治环境中运营，短期民粹主义政策常压倒合理政策。财政纪律薄弱。长期赤字和对外部借款的依赖使国家暴露在风险之中。

　　相比之下，新加坡或德国等国家通过一致、审慎的政策培养信任和投资。没有可信的制度和纪律管理，任何货币都无法繁荣。

　　在国际上，卢比是边缘货币。它不可自由兑换，其在国际贸易中的使用微不足道。即使是人民币，尽管背后有世界第二大经济体的支持，也因资本管制而难以获得牵引力。

　　对巴基斯坦而言，挑战更大。构建受尊敬的货币需要开放市场、法律透明和政策可靠性——而巴基斯坦缺乏这些特质。

　　此次危机不仅仅是关于卢比的问题，更是生产力、治理和经济愿景深层次失败的反映。要向前发展，巴基斯坦必须通过现代化农业、提供可靠能源和智能监管支持工业，以及投资教育和技能来提升生产力。必须通过打击腐败、确保司法独立和使经济政策非政治化来加强制度。

　　必须通过减少赤字和扩大税基来恢复财政纪律。对国际货币基金组织的依赖是症状，而非策略。该国必须通过多样化和升级出口，从孟加拉国的服装或越南的电子产品中学习。它还必须通过逐步开放资本账户和建立一致性声誉来赢得全球信任。

　　货币和声誉一样，都是几十年的积累。美元的主导地位，尽管地缘政治格局发生变化，反映了信任、规模和可用性。日元、法郎和英镑之所以持久，是因为它们的经济体在基本面问题上表现出色。相比之下，巴基斯坦卢比反映了对农业、工业、制度和长期战略的忽视。

　　停止指责美元或国际货币基金组织。卢比的疲软是自身失败的反映。现在是时候要求更好的治理、更明智的政策和对生产力的不懈关注。只有这样，巴基斯坦的货币才能凭借自身实力崛起，而不是在全球不确定性面前步履蹒跚。

　　作者简介：本文作者是约瑟夫·纳扎尔，专注于经济和政治议题。他的观点在该领域具有一定的影响力和代表性。